记者丨唐唯珂   剪辑丨高梦阳

八马茶业 12 年上市路，终迎来晨曦。

10 月 12 日，"八马茶业"于港交所更新聆讯后而已集，象征公司已通过上市聆讯。本次 IPO 由华泰国外、农银国外、天风国外担任联席保荐东说念主。这意味着八马茶业向最终上市迈出骨子性一步，中国茶产业成本化进度也随之插足新阶段。

回望八马茶业的上市路，这十二年间屡次 IPO，2013 年 -2022 年三次冲刺 A 股均以失败告终。

本年 1 月，公司转战港股，向港交所递交招股书，但因未能在规依期限内通过聆讯，招股书自动失效。

7 月，八马茶业赢得中国证监会境外刊行上市备案奉告书，策划刊行不超越 2913.34 万股平庸股。

8 月 28 日，公司再次递表，最终在 10 月 12 日凯旋通过聆讯。

此前即有接近八马茶业东说念主士向 21 世纪经济报说念记者示意，八马里面是典型的闽系家眷式企业料理，之前几次上市如实因为商场窗口期的万般原因影响了进度，里面也阅历了诊疗。

冲破上市难"魔咒"

"成本不爱茶"，茶企上市，一直被视为"难啃的硬骨头"。

自 2012 年以来，安溪铁不雅音、中茶股份、八马茶业等多家企业曾屡次递表，但凯旋上市的寥如晨星。

上海博盖商讨首创合鼓励说念主高剑锋示意，茶叶属于非程序化居品，品性受原料、工艺、环境等多重成分影响，难以酿成斡旋程序。加之行业周期性强、供应链复杂，导致企业事迹波动较大，也使成本商场对茶企的凝视止境严慎。

纵容当今，仅澜沧古茶于 2023 年底在港交所挂牌，成为近十年来少数凯旋登陆成本商场的茶企之一。但是纵容 10 月，其股价自觉行跌幅已超七成。

华南某一级行业议论员向 21 世纪经济报说念记者示意，当今港股的流动性仍是转念的重心，收拢窗口期上市之后的商场发挥将会执续影响成本商场对行业的判断。

上世纪 90 年代，八马茶业首创东说念主王文礼受咖啡与家乡铁不雅音价钱差距的动荡，废弃知道使命，与王文彬、王文超两位昆玉共同创办"溪源茶厂"，也即是八马茶业的前身。

王文礼 图源：八马茶业官网

从 1997 年深圳首店，到 2007 年郑州第一家加盟店，八马茶业在扩展销售中提议了作念"茶叶中的谋害"见地，驱动主打"礼仪茶"定位。

2012 年，国内曾经有近 1000 家八马茶业连锁店。乘着互联网电商的东风，在 IDG、天图投资、同创大业等几家机构的复古下，八马茶业完成 A 轮融资。

凭据弗若斯特沙利文敷陈，按 2023 年末茶叶连锁专卖店数目计，八马茶业在中国茶叶商场排行第一；按 2023 年销售收入计，公司在中国高端茶叶商场排行第一，同期在中国乌龙茶和红茶商场亦排行第一；纵容 2024 年，公司的铁不雅音销售量接续 10 余年位居寰宇第一，岩茶销售量接续 5 年位居寰宇第一；按品牌偏好度计，公司在中国茶叶商场及中国高端茶叶商场均排行第一。

凭据招股书败露，纵容 2024 年 12 月 31 日，以连锁专卖店数目计，八马茶业为中国最大的茶叶供应商。其铁不雅音销量接续十余年位居寰宇第一，武夷岩茶和红茶也分手接续五年、四年居于寰宇第一。

八马茶业品牌及子品牌频年销量及平均售价

八马茶业的上市经由雷同鬈曲漫长。早在 2013 年，公司便策划在深交所中小板上市，后顷刻挂牌新三板，于 2018 年撤废挂牌。

而后，八马茶业于 2021 年、2022 年分手向深交所创业板与主板提交上市央求，但均主动除掉。至 2023 年 9 月，深交所撤废其 IPO 审核，三次 A 股上市尝试最终均告失败。

阅历屡次折戟后，八马茶业并未停驻脚步。凭借弘大的寰宇门店网络以及训诲的品牌和居品矩阵，公司执续优化居品组团结推动数字化运营，悠闲为其赢得了成本商场的再行凝视。

纵容 2025 年 6 月 30 日，八马茶业在寰宇共有 3,633 家线下门店，其中直营店 241 家、加盟店 3392 家。

此外，依托"全渠说念连锁 + 数字化"口头，八马茶业在高端茶规模分到不少"蛋糕"。2024 年"双 11 "技术，公司接续蝉联天猫、京东茶类目销售额榜首，成为中国高端茶商场的代表品牌，线上渠说念收入占总收入 35.4%。在居品端，八马茶业依托非遗本事打造明星居品，推出高端居品"赛珍珠"等系列。

凭据招股册本次赴港上市，八马茶业策划将募资资金用于扩建坐褥基地、汲引品牌价值、扩展直营网络及加快数字化缔造等。

"行业第一"能否领跑？

中国茶叶商场举座规模可不雅。按销售收入计，商场从 2020 年的约 2,889 亿元增长至 2024 年的约 3,258 亿元，预测 2029 年将达约 4,079 亿元，复合年增长率约为 4.6%。

在此配景下，高端茶商场呈现出更快的发展势头，2020 年至 2024 年复合年增长率约为 3.7%，预测 2024 至 2029 年将达到约 5.6%。

当今，中国高端茶叶商场高度漫步，纵容 2024 年末，从事茶叶造就、坐褥及分销的企业超越 160 万家。2024 年，前五大企业商场占有率仅约 5.6%。高端品牌相较中端和群众茶具有更强的品牌效应，头部企业呈现"铁汉恒强"的趋势。

按销售收入计，八马茶业在中国高端茶叶商场的商场份额由 2020 年的约 1.1% 汲引至 2024 年的约 1.7%，位居行业第一。

尽管如斯，八马茶业仍濒临事迹隐忧。

2022 — 2024 年，公司营收分手为 18.18 亿元、21.22 亿元、21.43 亿元，净利润逐年增长，但 2024 年增速廓清放缓。

此外，招股书数据知道，熟客耗尽才气呈下滑态势。2020 年至 2024 年，线下直营店会员平均年度购买金额从 2860.4 元降至 2469.6 元，降幅达 13.6%。这一趋势径直影响了举座事迹。

本年上半年，公司营收为 10.63 亿元，同比着落约 4.2%；净利润 1.2 亿元，同比着落约 17.8%；净利润率着落至 11.3%。对此，公司诠释称，收入减少主要由于线下渠说念销售着落，同期行政开支高潮也导致利润着落。

此外，受到争议的是料理层组成。凭据招股书此前败露，控股鼓励王文彬、王文礼、陈雅静、吴小宁、王文超及王小萍看成一致举止东说念主执有公司 55.9% 的投票权，一组控股鼓励均为家庭成员。其中，王文彬、王文礼及王文超互为昆玉，陈雅静为王文彬的配偶，吴小宁为王文礼的配偶，王小萍为王氏三昆玉的姊妹。

八马茶业料理层也险些一起由控股鼓励过甚支属出任。王氏三昆玉的表昆玉吴清标是公司总司理，王文超是副总司理，王文彬的犬子王焜恒任联席总司理，王氏三昆玉的堂弟王文龙任董事会通知兼联席公司通知。

在王氏家眷的高度限度与处罚下，八马茶业在发展初期凝华力竣工。但跟着企业规模的扩大和上市后对表率化处罚的更高条件，这种口头也存在诸多隐忧。上市后何如保执公司运营的孤苦性和知道性、何如幸免利益运输和资金违纪占用等问题齐成了成本不雅望不前的事理。

值得提防的是，八马茶业还与七匹狼、安踏等企业高层共同组成了所谓"泉州富豪圈"的姻亲网络。此前曾经被监管问询是否存在利益运输。

制图：黄怡然 实习生曾晓莹

凭据招股书公开信息，王文彬之女王佳琳嫁与七匹狼实控东说念主周永伟之子周士渊，七匹狼通过泉州百应执有八马茶业股份；王文彬之子王琨恒娶安踏体育首创东说念主丁世忠之女，安踏系企业与八马茶业存在茶叶采购、所在租出等关联交游；另一女王佳佳则与江苏高力控股集团领受东说念主联婚，该集团虽未径直执股，但也通过供应链互助与八马茶业"绑定"。

但 IPO 仅仅一个新节点，八马茶业的改日仍需要商场和成本的磨真金不怕火。

（实习生彭雅雯对本文亦有孝顺）赌钱赚钱官方登录